郑商所8月5日发布风险提示函称：近期影响甲醇、PTA市场的不确定性因素较多，价格波动较大，请各会员单位切实加强投资者教育和风险癫痫病该如何治疗呢防范工作，提醒投资者谨慎运作，理性投资。

近期国内能化市场普遍走高。由于现货偏紧，PTA期价频创新高。供应方面，恒力石化220万吨项目检修，加之下游聚酯开工率维持高位，8月库存有望继续下降。另外，近期PTA连续上涨，PX价格坚挺，叠加人民币贬值，PTA成本抬升，对期价形成基本面利多支撑。

PTA上周行情回顾

上周PTA强势拉涨的确是超乎市场人士预期，我们可以看出PTA此番上涨也是利好不断。起初因PTA供应吃紧以及成本带动下，PTA涨势开始放大；随后恒力石化装置检修以及终端恐慌性补货影响使得PTA涨幅跟上一层，宜昌治疗癫痫怎么样随后宁波逸盛装置故障检修再度推涨PTA期货几近涨停。可以看出供应紧张成为近期PTA上涨最有力的上涨因素，PTA累计涨幅已达16.45%。

市场在讶异PTA的涨幅后多关注行情的持续性，根据未来装置检修计划来看，8月份PTA检修产能590万吨、9月份检修产能345万吨，10月份检修产能260万吨；如若聚酯工厂维持当前开工水平，那么PTA在低库存当下或将维持去库存行情。值得一提的是，前夕PTA流动性紧张多停留在贸易商端口，而接下来PTA装置故障检修进一步收紧的便是聚酯工厂的流动性。虽然经历2017年下半年紧张格局后，国内聚酯工厂加大了自身合约比例，但供应商也难在偏紧格局下保证合约供应，因此短期来看PTA紧张局面将进一步扩大至消费市场。下半年值得关注的是，福化工贸另外225万吨装置重启情况，这将缓解PTA紧张格局，对价格也将形成冲击。

下半年PTA装置检修计划表

从成本端来看，PX因供应偏紧走势强劲也是PTA上涨的主要推手，短期来看，PX虽然国内装置检修多有所推迟，但由于当下9-10月份PX远期货源供应偏紧，短期来看价格仍有一定支撑，但中期来看PTA装置检修或对PX紧张格局有所缓解，价格支撑有所转弱。下半年重点关注恒力石化新增450万吨PX项目投产情况以及福化工贸古雷项目重启，这将对PX形成一定利空冲击。

从需求来看，PTA加工区间已逐步攀升至1200元/吨，进一步吞噬下游聚酯工厂现金流。虽然目前聚酯工厂尚未流露减产的意愿，但终端抵触情绪下谨防下游因现金流而减产倒逼PTA市场的可能。

所以我们的观点如下：9月是强弱拐点，当前基本面拐点尚未显现，但博弈层面的拐点随时会出现（反弹）。从基本面，即使织造当前的负荷开始下降，传导至PTA库存累积仍然有1个月左右的时间，再结合PTA9月不累积库存，因此PTA现货仍然是偏强。但是目前的价格隐含了超过基本供求关系的因素，比如逼仓风险、人民币快速贬值带来的通胀预期等等。我们认为未来PTA的利润仍然稳定，甚至进一步扩张。后续操作的话，正如郑商所提醒的：谨慎运作，理性投资！