PTA期货价格自1月开始反弹，主要原因一方面是下游织造厂春节前备货热情不断升温，导致聚酯厂库存压力大幅缓解；另一方面是在部分装置检修或重启的推迟下，PTA市场累库预期迟迟难以兑现。从供需面来看，春节前低库存的现实支撑期货价格上涨，但春节后累库估计又将拖累期货价格。


聚酯厂库存下降

1月以来，国际油价持续反弹，给出市场止跌信号，下游涤丝价格大部分处于2018年以来最低水平，聚酯产品利润微薄，多种指标显示织造厂备货时机已到。


织造厂多有春节前备货习惯，且2018年企业效益较好，资金相对充裕，备货能力较强，即使市场对2019年消费难有明确判断，但从1月初开始聚酯厂产品销售明显好转，库存持续下降。


到了1月下旬，织造厂大部分开始放假，吴江盛泽地区原料备货已在30-40天左右。目前聚酯厂库存大幅下降是市场主要利多之一，可能影响是春节期间检修计划执行力度不及预期，对原料PTA消耗超出预期。


累库预期将下调


PTA装置目前总产能：4578万吨，负荷92.18% 。


1、华东一套产能140万吨的PTA装置安阳知名癫痫病医院原计划停车7~10天，目前计划停车一个月左右。


2、扬子石化一涉及产能35万吨的PTA装置11月1日因故停车，重启时间推迟至3月份。


3、华彬石化一产能140万吨的PTA装置计划1月底检修30天左右。


4、蓬威一产能90万吨的PTA装置，1月26~27日已经重启。


5、大连一产能225万吨的PTA装置已经恢复生产。


节后消费不乐观


PTA市场不确定性主要来自下游消费市场启动时间。2018年春节前后，聚酯热情高涨，但春节后因工人到岗较晚，行情迟迟难以启动，直到3月底4月初，聚酯产品高企的库存才开始慢慢下降。


同样2019年也会面临工人到岗较晚的情况，为应对这种局面，部分织造厂在春节前加快生产，已具备一定产品库存，可以理解为透支春节后消费。


另外聚酯厂春节前大幅去库的结果可能是春节期间检修不及预期，春节后产品库存回到偏高水平，但织造厂春节前大量备货后，春节后估计以消化原料库存为主，所以年后备货的积极性会受到限制。


从PTA期货历史走势来看，春节前价格持续上涨、春节后短暂冲高后回落行情屡见不鲜。2009-2018年除2014年和2018年外，其他8年PTA期货价格都是在春节前后冲高回落郑州治疗癫痫病去哪家医院，今年基本面同样存在先强后弱的预期。因此PTA价格目前具有较好的弹性，但原油依旧是市场重要方向性指标。