国贸期货：穿越“黑色”锁定钢厂利润

时间:2016-12-16 16:14:58 基金经理老鼠仓，说好保本变巨亏，买基金被坑请到【基金曝光台】！信用卡无故遭盗刷，银行存款变保险，理财被骗请猛戳【金融曝光台】！

新浪财经讯 12月16日消息，大连商品交易所举办的2016年“十大期货投研团队评选”现场评审活动在大连期货大厦召开。新浪财经全程直播本次活动，国贸期货代表队队张宝慧的演讲主题是穿越专业治癫痫病的医院哪家较好“黑色”，锁定“光明”！

以下是张宝慧的演讲实录：

尊敬的大商所、尊敬的各位专家评审、各位同仁：大家下午好！我是来自国贸期货队报告人张宝慧。年对于整个期货市场来说是充满惊喜又惊恐的一年，在供给侧改革驱动下，价格波动呈现比较剧烈的区间。我们国贸期货在服务客户的时候，我们作为服务主体，也想提供更大化能够发挥期货市场工具，同时又能全身抽搐什么原因癫痫病什么不能吃找到实体经济跟它最佳契合点的策略。我的演讲题目是穿越黑色，锁定光明，构造想介绍一下在当下位置，刚才前面几位同仁也有讲过钢厂利润跑的比较高的位置，我今天想给大家讲一下，对于产业投资者来说，现在给他们的建议是能不能尝试锁定钢厂利润。

我主要内容分为三大部分：第一部分是策略，然后是思路以及我们的逻辑。报告的层次，第一部分先给大家从统计角度来看一下，现在盘面虚拟利润确实达到高点，在钢材价格推动下，盘面利润在这周初时达到相对来说历史高位，我这里也有一些数据进行比较。分合约来看，虚拟利润目前位置也是处于比较高的区间。

我刚才治疗癫痫病的价钱是多少介绍单纯去看某个品种价格波动的话，年是非常恐怖的年份。所以，我们分析一下钢厂利润，发现有呈现出一些特点，我们对于产业投资者来说，能不能利用钢厂利润的特点进行更加贴合自己生产的操作是我们今天想要介绍的主题。

看到盘面高企的利润之后，我们也可以看到，最近一两周比较高位置利润有驱动因子，比如说中炉的检修以及环保限产，以及明年钢材端去产能，同时还有成本端暂时的削弱，包括最近一段时间煤炭端个工作日扩展到个工作日，包括运输以及极端天气，它的影响都在削弱的。所以，导致目前位置钢厂利润跑得这么高。其实对于我们在跟实体沟通的时候，我们是在跟它们讲一个问题，就是在目前这么乐观情绪笼罩的背景下，是不是达到过多的去把重点放在供给这一端利好上面，而稍微削弱对未来需求的重视。因为我们知道就算明年供给侧改革重点可能会放在钢材端，但是对于黑色产业它的整体链条来讲，钢材处于产业链最终端，未来即使有供给侧改革影响，也可能会受到它的下游，比如说房地产、基建以及宏观经济发展影响。在供给侧改革这样背景下，整体行政性去产能或者政策影响会不会像出现类似于今年对煤炭非常猛烈价格或者是行业利润的拉升呢？这应该是我们目前在比较乐观市场背景下，对于产业投资者更应该重视的问题。

我这里有几幅图，今年钢材和煤炭去产能都是在同步推进，但是我们可以看到煤炭这一端或者焦炭产量有出现比较明显的下滑。但是，钢材量并没有缩减。也就是所谓我们说的去产能并不等于去产量。所以我对去产能的观点是它是一把双刃剑，产业链利润传导能否以终端消费改善有效化解是值得我们深思的问题。

介绍前面基本面因素之外，这里给出策略之前提到其他的驱动因子。比如说建议产业投资者考虑建仓策略是月份，因为现货生产有备货周期。另外，有一个要素基差配置，有利于锁定钢厂利润。盘面看到铁矿和焦石属于升贴水结构。另外一块，发现在这个市场当中有一部分投机资金并没有现货生产背景，但是会受到事件性影响考虑反方向作多钢厂利润，这提供比较入场机会。所以最后我们给出了一个锁定盘面利润策略，我这里也有区分两个部分，就是产业投资者和非产业投资者。运行逻辑应该是一样的，我区分是因为我们在思考这个问题的时候，觉得建仓的癫痫应该要怎么治才能好点位、头寸配比以及风险度把控上应该有区别。

最后的思考是我们的策略可能未来的风险还在于明年或者说未来一段时间国家去产能政策延续和执行会对我们策略有影响。

另外一块就是盘面流动性，在此我们斗胆说，呼吁交易所尤其以焦炭为主，它的流动性问题会影响真正有现货需求大型钢厂实际操作的执行效果，谢谢。

主持人：有请号评委提问。

贺轶：因为最后这个图比较复杂，我想问一下空这个利润配比是怎么设计的？

张宝慧：我们对现货生产钢厂配比建议是按照生产配比，之后要建仓多少吨再折算成盘面的手数。

贺轶：从整个市场驱动来说，很多人还在看多利润，你提出来做空利润的策略，跟市场驱动是相反的，你怎么说服产业内的钢厂以及客户在这个时点就要开始交易或者采取什么方案去避免？因为我们知道有人块钱就开始空利润一直空到块，就是这个时间点的把握你们怎么考虑的？

张宝慧：这个问题有请我的小伙伴来回答。

林丙红：我们调研的时候，问过一个问题就是、块钱的钢厂利润能不能够接受？他们说肯定大胆的抛，但是我担心有些资金面风险在其中。有一些人是看到或者，我们跟他是没有什么共同语言，因为这些人是赌徒。如果块钱的话，如果资金允许根据自己资金实力套多少。我们集团有铁矿中心、煤炭中心、钢铁中心，如果条件允许我们也可以跟他进行以货物换货物，这样在套保过程中不会受到资金链的影响。